28-09-2012,判断启发法

判断启发法
陈举伟博士

(新传媒电台938LIVE的《钱经》,2012年9月28日(星期五)上午7时55分,2012年9月29日(星期六)上午8时35分)

我们除了喜欢找美食,也喜欢听八卦,尤其是别人的性生活。无论是以性换取学业成绩或以性换取商业利益,我们的好奇心促使我们去搜寻涉及性丑闻人物的相片,看看他们的庐山真面目。

我们会在仔细研究他们的面貌特征后得到很大的满足感,然后我们很快的凭直觉对他们产生一种不科学的评价。

他们是不是确实如此对我们可能并不重要。然而,未来当我们遇到某些拥有类似面相的人时,我们会假设他们拥有某种共通的性格特质。

在行为经济学中,这种快捷式行为称为判断启发法或判断捷径。我们会有这种行为,是因为我们须要处理的信息实在太多了。

我们应付超量信息的方法就是只着眼于整体事件的一个小部分。简单来说,我们就是喜欢把事情简单化。我们喜欢分辨出不同事情的相似之处,喜欢看到类似的情况,但事情其实可能有很大的不同。

不幸的是,我们也会把这种行为应用在我们的投资决定上。

2008年9月,雷曼兄弟破产导致全球金融动荡。2009年初,全球经济形势严峻。新加坡的房地产价格下跌了35%左右,潜在买家被告知不要进场,因为价格还会下跌。

人们轻易的接受了这种悲观的看法,因为房地产投资者有前车之鉴。1997年,碧山一间组屋的售价创下76万新元的新高。在那之后,房地产价格大跌,而且维持在谷底许多年。

然而,结果显示2009年初的这种悲观看法是错误的。新加坡房地产价格很快便回升,还升上了天。许多人认为,这种强力回弹是美国联邦储备委员会大量增印美元的结果。

两个星期前,女皇镇一间组屋以100万新元的创新高售价卖出。买家愿意付出这么高的价钱,肯定有很多原因。

其中一个潜在原因可能是买家有信心,美联储会增印更多美元。事实上,他的信心是合理的。

“就好像2008年的情况,价格会升上去的。下跌的风险很低。”如果这是那个女皇镇百万组屋买家的想法,他肯定不是唯一一个这么想的人。许多投资者有同样的想法,所以迫不及待的进场扫货。

当然,悲观者持相反观点。他们认为积极者是错的。如果他们认为房地产价格会重复2009年的情况,他们正是展现了判断捷径。

虽然增印钞票通常会导致通货膨胀,但数据显示,美联储的宽松货币政策对通货膨胀的影响其实自2010年以来已经转弱。

这就好像我们喝第一杯咖啡时,它会让我们保持清醒,但当我们喝上瘾后,咖啡因就不再有同样的效果。我们可以在喝了一杯咖啡后马上睡着。

悲观者也会说,目前的情况和2008年时非常不同。这一次不仅欧元面对危机,美国政府也有严重的债务问题,中国经济增长也在放缓。

悲观者指明这两种情况的差异,试图避免陷入判断捷径的陷阱。不过即便如此,悲观者也有可能是错的,因为判断捷径往往是对的。

这就是说,女皇镇的组屋明年可以卖到200万新元。至于那个拥有我们华人所说的桃花眼的女人?她确实很不错。